Rosario, Martes 12 Diciembre 2017
Viernes, 10 Agosto 2012

Muchas alternativas de inversión

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El escenario bursátil comienza a poblarse de alternativas de inversión. El cupón cumplió su ciclo, llego la hora de los bonos. Dólar blue, carísimo.

Mientras los agentes económicos tratan de digerir el cierre del mercado libre de cambios, comienzan a aparecer en el horizonte nuevos instrumentos de inversión, para reemplazar al billete que se dirigía al colchón o la caja de seguridad.

El cupón PBI fue un instrumento financiero que dio muchas alegrías, pero este año no las tiene todas consigo. La economía en el año 2012 no crecerá más allá del 3,25% anual, por ende este título se quedará sin pagar renta en el año 2013, y sus tenedores tendrán que esperar hasta el año 2014 para que pague una nueva renta. El cupón cotiza a U$S 10,60 a un tipo de cambio equivalente de 6,90. Si alguien lo adquiere, es porque espera el reparto de dólares en diciembre próximo que será muy abundante, pero si alguien lo desea comprar como inversión pocas alegrías hay por delante, Argentina crecerá más del 3,25% en el año 2013, pero este título paga renta en el año 2014, mucho tiempo de espera para una inversión en Argentina.

Para los que tienen comprado cupón PBI, vender este título a un dólar equivalente de 6,90 y adquirir el Bonar 2017 a un dólar de 5,10 y una tasa de retorno del 15% anual en dólares parece un arbitraje muy conveniente.

Para los que desean adquirir el Bonar 2017 como ahorro, debemos decir que para comprar U$S 10.000 en este título hay que desembolsar $ 51.000. Esto quiere decir que estamos comprando el título a un tipo de cambio de 5,10, cuando el oficial esta 4,62 y el blue están 6,30.

Este título paga una renta del 7% anual, en dos pagos semestrales, todos los 17 de octubre y 17 de abril de cada año hasta su vencimiento que es el 17 de abril de 2017.

Para ser más explícitos paga una renta de U$S 350 el próximo 17 de octubre de 2012, U$S 350 el 17 de abril de 2013, U$S 350 3l 17 de octubre de 2013 y así sucesivamente hasta el 17 de abril de 2017 que paga la renta de U$S 350 y devuelve el capital de U$S 10.000.

Esto quiere decir que se invierten $ 51.000 y a lo largo del periodo el bono te devuelve U$S 13.500 billetes. Esto sería como comprar dólares a un precio de 3,80 a largo plazo. 

Muchos inversores son remisos a comprar este título porque vence pasadas las elecciones del año 2015 y nadie puede presagiar quien será el presidente de turno en esa oportunidad. Es por ello que se inclinan por el Boden 2015, que es más caro, pero más corto.

El Boden 2015 vale en el mercado $ 57.000 por un valor nominal de U$S 10.000. Este bono tiene las mismas características que el Bonar 2017, paga renta en abril y octubre, pero los días 3 de cada mes. Su vencimiento es el 3 de octubre de 2015. Hasta su vencimiento tiene por delante 6 vencimientos de renta y el vencimiento de capital al final.

Con este título invertís $ 57.000 y a lo largo del período te devuelve U$S 12.100. Esto sería como comprar dólares a 4,75 con entregas parciales y la masa final en octubre de 2015.

A estas alternativas de inversión hay que comenzar a sumarle las acciones. El mercado accionario ha mostrado una fuerte baja en los últimos días, producto de la prohibición a los fondos de inversión, de tener activos financieros en el exterior. Esto dio lugar a muchas ventas que no se repetirán a futuro.
En este escenario, buen momento para comprar algunas Petrobras, llevarse a casa algunas Tenaris y no dejar de tener a Telecom en cartera. Las acciones son para esperar y no desesperar, si no está preparado abstenerse.


Las tasas de interés han comenzado a crecer, y comienza a ser muy atractivo colocar excedente de pesos en bancos y mutuales, con tasas que van del 14% al 18% anual en pesos. 

Las propiedades en construcción se están vendiendo en pesos, especialmente en pozo. Son alternativas de inversión muy positivas, ya que en la medida que el edificio toma forma, los precios van en ascenso. La venta de lotes en barrios privados o abiertos también lucen atractivas, si tienen la posibilidad de escriturar, todas operaciones en pesos y con plazos de hasta 4 años en algunos casos.

Conclusión: La vida continúa a pesar de que no vendan dólar oficial. El dólar blue resulta caro en esta coyuntura, máxime versus estas otras alternativas de inversión, como serían los bonos en dólares. Posiblemente si baja de 6,00 podría tener un valor más razonable.

Salvador Di Stefano

Consultor económico

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