Rosario, Lunes 20 Noviembre 2017
Jueves, 12 Julio 2012

Más viento de cola para 2013

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Entramos en el segundo semestre de 2012 con viento de frente, pero todo cambiaría en el 2013. Una difícil transición, el arte de manejar las velas para no retroceder.

La pálida es generalizada, hay un viento de frente terrible.

.- Es cierto, de corto plazo, el estado federal, provincial y municipal están en déficit. No hay recaudación que pueda saciar la sed de los gobiernos. Con aumentos de salarios en el orden del 21% al 24% anual, una inflación del 23% anual y menos ingresos fiscales el déficit salta a la vista.

El gobierno nacional se financia con emisión.

.- Correcto, en junio se vio un aumento muy fuerte de la emisión. Si la emisión sigue creciendo en julio, esto retroalimentara al mercado del dólar y el blue ira por encima de 6,00. En cambio si la emisión se detiene, el blue bajara fuerte, porque la contracción económica hará que quienes adquirieron por precaución, vendan por necesidad.

La clave es la emisión.

.- Correcto, más emisión, más inflación y refugio en el dólar blue. Menos emisión, implicará, menos actividad económica, imposibilidad de convalidar precios en alza y  por ende un dólar blue más bajo.

Me conviene convalidar un precio del blue en 6,00.

.- Todo depende de los pasos que el gobierno tome en adelante. El problema no es grave, pero habría que atenderlo.

De cuánto dinero estamos hablando.

.- El balance de ingresos consolidado de gobierno más provincias asciende a 850.000 millones de pesos, mientras que los gastos son 900.000 millones de pesos, estamos hablando de un déficit de 50.000 millones de pesos.

Una fortuna.

.- Depende como se lo mire, si reducís el 5% los gastos, casi neutralizar el resultado. Me parece que una medida de este tipo no debería ser muy complicada.

Sin embargo, el gobierno no elimina los subsidios

.- A ningún político le gusta hacer ajustes, sin embargo llego el momento de hacerlos hoy para disfrutarlos mañana.

¿Cuándo?

.- Las cifras de la cosecha en Estados Unidos son alarmantes, los precios del maíz y la soja podrían subir más allá de los record históricos, ante la caída de la producción y falta de stock. En Argentina aumentaría el área sembrada de soja para la próxima campaña. Si vamos a las 20 millones de hectáreas y el clima acompaña, no sería descabellado pensar en 55 millones de toneladas de producción, a un precio de 500 dólares a cosecha, nos ingresarían 27.500 millones de dólares. Por cada 50 dólares que aumente la soja, los ingresos crecerían 2.750 millones de dólares. Son cifras impresionantes, imposible que el 2013 sea un mal año.

¿El maíz?

.- El año pasado se hicieron 19 millones de toneladas, imagínate que se hicieran 20 millones de toneladas, a un precio de 250 dólares la tonelada, esto nos daría unos 5.000 millones de ´dólares, cada 50 dólares adicionales de suba, hay que aumentar 1.000 millones de dólares adicionales. Para empezar entre maíz y soja tendríamos un total de 32.500 millones de dólares. Una cifra espectacular.

El campo ¿sembrará para recoger estos beneficios?

.- El campo tiene sed de revancha, no le fue bien en el año 2012 y va con todo para el año 2013. Sabemos que la soja es un cultivo barato para sembrar, amigable en el rinde, con alta liquidez y sin trabas de comercialización. Sin embargo, pasan los días y el maíz se coloca cada vez más atractivo, son precios muy buenos y si continúan en tendencia alcista, los márgenes mejoran notoriamente.

Crees que ante este escenario el gobierno aumentará las retenciones.

.- No lo creo en absoluto. El año 2013 es un año de elecciones, no hay margen para perder votos alegremente, cuando el estado general de la economía no es el más adecuado.

Con este ingreso potencial de dólares, debería calmarse la fiebre por el dólar.

.- Por muchos años tendremos cerrado el mercado libre de cambios. La emisión de pesos en la economía fue muy alta, y las reservas son escasas. Sin embargo, las mayores exportaciones 2013 deberían engordar las reservas, permitir mayores importaciones, pero no creo que alcancen para liberar la compra de dólares.

Entonces, ¿en que ahorro?

.- Me parece que hay que seguir ahorrando en cosas. Hoy el mercado carece de precios en un montón de rubros, ante la enorme brecha entre el dólar oficial y el dólar blue. Esto hace que las operaciones estén trabadas y es lógico. Una brecha del 30% profundizara la recesión. En cambio, si el gobierno en los próximos meses reduce la emisión de moneda, y el tipo de cambio oficial y el blue acortan distancia, a una brecha del 15% los mercados podrían cambiar de ánimo.

¿Qué sería lo ideal?

.- Un oficial que suba a 5,00 y un blue que baje a 5,75.

Lo ves posible.

.- Si no emiten, lo veo probable. Si emiten, la brecha se agranda.

No soy tan optimista, el gobierno nacional tendrá que asistir a las provincias.

.- Cristina no desea asistir a Buenos Aires, su idea es limar a Daniel Scioli para que llegue deshilachado a 2015. Igual derrotero para Hugo Moyano, que tendrá una CGT vacía de grandes gremios.

La presidenta está ganando la batalla en el partido justicialista

.- También en los medios, con esto de Scioli y Moyano, nadie habla de Amado Boudou y la máquina de hacer billetes. Encima los cortan mal y no saben usar el papel, un espanto.

YPF

.- Un fiasco, parece que los gallegos son más ligeros que Alonso con la Ferrari y no dejaron un mango en la caja. Kicillof y Moreno están con acciones en baja, recomendaron la expropiación porque encontrarían liquidez, y hoy no hay un peso. Como lo alertábamos desde esta columna, las deudas de YPF son muy elevadas, y sumado esto a la reputación argentina en el mundo, será muy difícil conseguir financiamiento.

Las empresas americanas, rusas y chinas que estaban interesadas.

.- Hay muchos interesados en invertir, si pueden sacar el dinero. De lo contrario, nadie hunde capital para no saber cuándo y cuanto se recupera.

Conclusiones

.- De corto plazo viento de frente. De largo plazo viento de cola. El que mejor sepa desplegar las velas hará el recorrido más largo. Una vez más el mundo nos sonríe, precios extraordinariamente altos de los productos que exportamos, tasa de interés baja a nivel mundial y mayor demanda de alimentos. Una trifeta que no sacará de la crisis. Sin embargo, no olvidar que los próximos 90 días serán muy difíciles, en términos futbolísticos, hay que armar dos líneas de cinco y poner dos arqueros para mantener el resultado.

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