Rosario, Jueves 15 Noviembre 2018
Lunes, 04 Junio 2018

La tragedia o un gran negocio

Escrito por 

Para nosotros la Argentina no va a una crisis terminal, más bien tendrá un duro ajuste por delante apoyado por el FMI y el mundo financiero global. Por eso creemos que los bonos en dólares son una excelente opción de inversión. Interiorízate como ganar dinero con estos títulos.

¿Qué paso después del mamarracho de las tarifas?

. – Los mercados se desplomaron, el riesgo país alcanzo niveles impensados, y si no fuera porque creo que el gobierno llegara a un acuerdo con el FMI y pasará de mercado de frontera a emergentes, estaría con un casco en la cabeza.

Me ilustras.

. – Como no, te paso las cotizaciones de algunos bonos argentinos y la tasa que pagan.

Sigla Bono Precio Tasa escrita
A2E2 Bonar 2022 U$S 97,50 U$S 5,625
A2E7 Bonar 2027 U$S 97,00 U$S 6,875
Dica Bono c/dto. U$S 145,00 U$S 11,600
Para Bono Par U$S 60,00 U$S 3,750
AA46 Bonar 2046 U$S 90.25 U$S 7,625
AC17 Bono 100 años U$S 86,75 U$S 7,125

Que tasa devengan

. – Si lo medís como tasa de retorno el Bonar 2022 rinde el 7,2% anual y el bono par el 9,0% anual en dólares, son tasas estrafalarias, te diría de un país que no puede pagar la deuda.

¿Por qué venden los títulos argentinos?

. – La crisis política en la que está inmersa el país hace que los inversores internacionales desconfíen de que rumbo tomara la argentina. Faltan 437 días para las elecciones primarias presidenciales y 514 días para la elección. El panorama se puso complejo.

A vos ¿te gustan estos bonos?

. – Me encantan, creo que son una muy buena oportunidad de compra porque no veo al país rumbo al suicidio, al contrario, creo que por primera vez hemos tomado dimensión de la crisis, y vamos a un escenario de ajuste económico, con lo cual estos títulos mostraran un escenario alcista. A futuro seremos un país sustentable, puede ganar el oficialismo o la oposición en el 2019 pero no tengo temor a que vuelvan políticas populistas, eso ya paso.

¿Cuál comprarías?

. – Los bonos largos, claramente hay dos tipos de bonos largos, los que buscas cobrar más renta, como es el caso típico del DICA, o bien los que buscas una suba de la paridad.

¿Por ejemplo?

. – Vos podés comprar el Dica que desembolsas U$S 145 y cobras U$S 11,80, esto implica que te llevas al bolsillo una tasa del 8,1% en dólares. Este título paga renta en junio y diciembre, por ende, si mañana compras este título en los próximos 13 meses cobraras 3 rentas, eso implica U$S 17,4 que representan el 12% del total invertido. Es una oportunidad única de pasarte a dólares y ganar una tasa excepcional.

Puedo comprar estos bonos en $

. – Lo podés comprar en pesos y pagas un dólar mayorista. Por ejemplo, el Dica en $ vale $ 3.655 versus un valor de U$S 145 te da un dólar de $ 25,20.

Otra ganga

. – El Bonar 2046 vale U$S 90,25 y paga U$S 7,625 esto te da una tasa de bolsillo de 8,4% anual. Es un lindo bono porque paga renta en abril y octubre y lo podés complementar con el DICA que paga renta en junio y diciembre.

Si compro los dos como me queda por año.

. – Invertís U$S 235,25 y te llevas al año U$S 19,425. Una tasa del 8,3% anual.

Si lo hacemos en miles

. – Invertís U$S 235.250 y te llevas U$S 19.425 millones al año, en 4 cuotas abril, junio, octubre y diciembre. Te queda una renta libre de impuesto a la renta financiera de U$S 16.511 al año, si la llevas a renta mensual, te queda en U$S 1.376 al mes.

Son momentos para aprovechar, pero yo soy muy timbero.

. – Lo mejor para vos es el PARA. Es un bono al año 2038, vale U$S 60,00 y a partir de marzo del año que viene comienza a pagar una tasa del 3,75% anual. Te deja una renta del 6,25% anual, pero es un título que amortiza el 100% de su capital en el año 2038 lo cual lo hace un título muy volátil, si Argentina mejora su riesgo país la paridad de U$S 60 podría subir rápidamente a niveles de U$S 70 a cortísimo plazo.

Es casi una acción en dólares.

. – Correcto.

Yo lo compraría y lo guardo de por vida.

. – Es un título muy buscado para los que quieren guardarlo como jubilación, vence en el 2038, pero desde el 2029 en adelante paga una tasa del 5,25% anual. Una verdadera ganga.

Con estas gangas las acciones demoran la suba.

. – Es un buen punto, con la rentabilidad que muestras estos títulos resulta difícil invertir en acciones. Sin embargo, si los títulos suben las acciones saltaran a la suba como resorte. Pero hay que tener en cuenta que, con el rendimiento de estos títulos, en los bonos largos el recupero de la inversión está en aproximadamente 12 años. Es una buena inversión. Hay que comprar acciones con un potencial de ganancias menor a 12 años.

Una palabra sobre las acciones.

. – Considero que el índice merval esta realizando un recorrido lateral, en el amplio rango de 25.000 / 27.000 punto actúa como soporte, y creemos que una vez que termine este lateral buscara niveles más elevados que los 35.000 puntos. Pero es una inversión a la que hay que tenerle mucha paciencia. Compra acciones y míralas dentro de un año. El bono en dólares es una inversión más previsible, y cada 6 meses te paga renta.

¿Qué pasa con las lebac?

. – Las lebac paga una tasa del 40% anual.

Los vencimientos son terribles.

. – No creas que tan terribles, el Banco Central comenzó un proceso de desinflar los vencimientos de corto plazo, y pasarlos a plazos más largos, y el canje está dando resultados, el día que renovaron en mayo los vencimientos a junio eran de $ 630.000 millones, hace una semana bajaron a 616.555 millones, y ahora bajaron a menos de $ 600.000 millones, si siguen este proceso el escenario se ira descomprimiendo, y si devalúan, como creemos, la deuda en dólares se ira licuando

Me pasas los vencimientos.

. – Como no.

Fecha Monto al 24/05 Monto al 31/05
21/06 616.555 mil. 591.329 mil.
18/07 244.017 mil. 250.947 mil.
14/08 132.384 mil. 135.272 mil.

Al 24 de mayo el stock de lebac era de $ 1.166.270 millones, al 31 de mayo es de $ 1.151.760 millones.

Vamos bajando vencimientos.

. – Correcto y esto puede lograr que la tasa no suba más allá del 40% anual.

Yo quiero que la tasa baje

. – Eso es imposible con la inflación que se viene.

Me das tu pronóstico

. – Como no, en el informe privado, te damos inflación y dólar posible a fin de año. Nos vemos el lunes, sigo en China, cuando pueda absorber lo que estoy viendo te cuento, esto es increíble.

Salvador Di Stefano

Consultor económico

Noticias de Encuentro Argentino de Transporte Fluvial
Noticias de Infrapublica.com

Cotizaciones

Dolar ${dolar_c} / ${dolar_v}
Euro ${euro_c} / ${euro_v}
Real ${real_c} / ${real_v}