Rosario, Jueves 23 Noviembre 2017
Lunes, 25 Junio 2012

Soja a las nubes, tasas en pesos bajas y oferta de créditos

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La soja sigue aumentando, lo que alienta buenas perspectivas 2013. La tasa de interés baja y mucha oferta de créditos. El blue no cede, termino en 6,10.

Te veo exultante

.- No es para menos, la soja en chicago U$S 547 la tonelada, Trigo en U$S 255 la tonelada y Maíz en U$S 224 la tonelada. Son muy buenos precios para la soja y el trigo. Al maíz, este precio le sigue resultando amarrete, por los altos costos en que hay que incurrir, recordemos que una bolsa de semilla de maíz estará en torno de los U$S 180. Pero el trigo, con este precio, viene de maravillas. Es cierto que la comercialización es muy complicada, y en los campos argentinos todavía hay mucho trigo guardado gracias a la mala política del gobierno en materia de comercialización, pero este año luce mejor negocio que los cultivos alternativos, como por ejemplo la cebada. No obstante, el area sembrada de trigo disminuirá.

La soja

.- Con estos precios tenemos los $ 1.600 la tonelada asegurados. Son muy buenos precios, es cierto que todavía hay que sembrar y cosechar, los muertos se cuentan fríos decía un gerente de comercialización amigo. Se habla de un año niño, pero recordemos que enero será seco, y que las lluvias vienen para febrero, según los pronósticos. Este invierto será también muy seco, por falta de evaporación y pronósticos de pocas lluvias.

Si la soja continúa a la suba, disipamos muchas dudas.

.- De cara al año 2013, en el 2012 seguimos con problemas de corto y mediano plazo.

Por ejemplo.

.- En lo que va del año las reservas se ubican en 46.504 millones de dólares, subieron 128 millones de dólares desde diciembre a la fecha. No es menso cierto que la base monetaria se ubica en 237.254 millones de pesos y crece el 6,4%, lo que implica que estamos emitiendo pocos billetes. Estas cifras no son malas, tampoco buenas.

Se emite poco y hay mucha inflación.

.- Se sigue emitiendo muy poco, pero los precios aumentan. En la segunda parte del año vienen los incrementos salariales, pero también los mayores costos con la consecuente pérdida de rentabilidad empresaria. Un escenario que sigue muy ajustado.

Los depósitos.

.- Seguiremos midiendo desde diciembre de 2011 a la fecha. Los depósitos totales crecen 63.3215 millones de pesos, con una suba de 73.862 millones de pesos, y una caída de los depósitos en dólares equivalente a 10.547 millones de pesos, para ponerlo en una moneda homogénea.

Entonces los depósitos no cayeron.

.- Los totales, pero en dólares la caída es importante.

Contame un poco, sin verso, que paso con los depósitos en dólares.

.- Los depósitos en dólares cayeron estrepitosamente, lo que sucede es que la cantidad de depósitos en dólares sobre el total de depósitos era muy baja. Medido en dólares, los depósitos en caja de ahorro cayeron en 1.792 millones y los de plazo fijo en 1.005, el stock se ubica en 4.030 y 5.548 millones de dólares.

Cuál es la tendencia

.- Claramente a la baja, pero los depósitos en dólares representan el 8,8% de los depósitos totales, frente al 20% que representaban hace dos años atrás. Hoy la caída de depósitos en dólares no afecta al sistema financiero, de hecho la oferta de préstamos sigue intacta.

Bueno, ¿y las tasas?

.- Siguen igual, para plazo fijo en pesos se ubica en promedio, para colocaciones superiores al millón de pesos, en el 12% anual. Préstamos a empresas de primera línea en cuenta corriente en el 13% anual.

No son las tasas que recibe cualquier hijo de vecino.

.- Son las comparables por las estadísticas del BCRA. Seguramente si vas con poco dinero, el plazo fijo estará por debajo del 12% anual y la tasa de descubierto por encima del 13% anual, pero hay créditos baratos.

Por ejemplo.

.- La línea del Banco Nación al 14% para capital de trabajo, a 36 meses y montos de 3 millones de pesos. Esto lo conseguís con la SGR Garantizar. También líneas muy buenas en el Nuevo Banco de Santa Fe, con tasas que van del 18% al 20% anual. El Banco Municipal saco tres líneas de crédito muy buenas, uno de ellas el Innovatec a 60 meses, con 6 meses de gracias, a tasa fija del 15% anual  los primeros 2 años y el resto de los años a tasa variable. Por cada $ 100.000 que pedís a 24 meses de plazo, pagas $ 5.760. Además bajo sistema Alemán, en donde las amortizaciones son iguales para los 24 meses y el pago de intereses decreciente.

Entonces, hay incertidumbre con crédito.

.- Correcto, hay crédito, baja tasa de interés, pero hay incertidumbre.

Como se explica la diferencia entre el dólar oficial y el blue.

.- El oficial esta en 4,52, se devaluó el 2,2% en lo que va de junio, el 4,8% en el año calendario 2012 y en los últimos 12 meses el 9,7% anual. Claramente la tasa de devaluación se esta acelerando, y creo que podemos terminar el año en torno de 5,00.

Conviene comprar dólar oficial y no hacer un plazo fijo.

.- El problema es que el dólar oficial no se consigue, por las dudas explora comprarte un dólar futuro en el Rofex.

Volvamos al blue

.- Sigue con pocas operaciones, pero subiendo, el viernes quedo a 5,80 por 6,10.

Paso los 6,00.

.- Si, el mercado sigue convalidando una brecha del 34%. Es demasiado, pero mientras la brecha siga en estos valores, el precio de los activos también tiene esta tasa de descuento.

Todo vale un 34% menos.

.- Correcto, esto implica que fijar un precio en la economía resulta muy difícil, porque cuando ofreces por un activo un 34% menos, nadie lo vende y los negocios están trabadísimos.

La bolsa y los bonos.

.- Los bonos un regalo. La bolsa hay que mirarla con atención. Finalmente está formando un piso muy sólido. Tenaris sigue firme, dejamos atrás el vencimiento del mercado de futuros y opciones. Veo muy bien a Aluar. Los bancos siguen pegados al piso e YPF podría dar la nota, aunque la emisión de acciones no ayuda, deberían aclarar este punto.

Qué puntos que perdieron en las últimas fechas, van a promo.

.- Correcto, esto nos ayuda en nuestra cura alcohólica, porque pasan los partidos, no podemos abrir el champan y menos aún festejar. Es lo que hay.

Pero que pechos fríos, como no ganaron.

.- Es lo que hay, hace 2 años atrás descendíamos, el año pasado sacábamos 50 puntos, este año sacamos 69 puntos, no nos alcanzó y vamos a promoción. La tendencia de largo plazo es en ascenso, de corto plazo una catástrofe. No es momento de reproches, hay que darle la confianza a los que sacaron los 69 puntos, solo nos quedan dos partidos, nosotros estamos mal, los sanjuaninos también, no es fácil para nadie jugar una promoción, es momento de apoyar.

Nosotros estamos armando un equipazo.

.- NOB logro lo que pocos pueden lograr, que el técnico pese más que los jugadores. En esa senda van bien, tienen muchos puntos e hicieron lo que nadie imaginaba, salvarse de todo y ser uno de los pocos equipos que nunca jugó una promo. Felicitaciones.

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Salvador Di Stefano

Consultor económico

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