Rosario, Miércoles 22 Noviembre 2017
Lunes, 31 Octubre 2016

Tablero de comando en la coyuntura.

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El mundo y sus noticias. Vender soja y maíz, acopiar trigo. Usar los mercados de futuro. Empresas en problemas, cuidado con la forma de fijar los precios. El dólar planchado, acciones en toma de ganancias, el peso reina.

¿Tablero de comando internacional?

. - Correcto, vamos directo a los granos sin demorar

1) Hay que vigilar atentamente la evolución del yuan, cotiza en 6,77, se devaluó más de un 10% desde 2014 a la fecha, está llegando a un techo en 6,83 en donde estuvo dos años, si lo supera la devaluación será muy importante, y esto afectará la demanda de China en los mercados mundiales, e incrementaría la oferta de todo lo que ofrece.

2) La tasa de interés a 10 años se ubica en el 1,85% anual. Para nosotros esta lanzada a la suba. Tiene una resistencia en la zona de 2% anual, pero la puede pasar con tranquilidad. El 2 de noviembre es la reunión de la Reserva Federal, no creemos que suba la tasa, pero es seguro que lo harían en diciembre, y para 2017 auguran dos subas adicionales. Podría terminar el 2017 en 1,25% anual. No sería descabellado pensar en una tasa a 10 años en torno del 2,5% al 3,0% a fines del año 2017. Los bonos en dólares argentinos tendrían un retroceso muy fuerte por delante.

3) El martes 8 de noviembre están las elecciones en Estados Unidos, no hay resultado asegurado, es un final abierto. Donald Trump viene ganando en Florida, hay encuestas que la dan ganadora a Hillary Clinton a nivel país, sin embargo, nadie firma nada, los mercados muy expectantes.

¿Qué me decís de Brasil?

. - Informe especial en el info privado, siguen las elecciones municipales, y el Partido de los Trabajadores no arranca. Se viene una nueva época para Brasil, el real sigue en una revaluación de largo plazo, las tasas seguirán a la baja, inflación descendiendo, y PBI en suba. Brasil es la bolsa que más sube en el mundo, segunda Perú y tercera Argentina.

¿Qué sucede con el dólar en Argentina?

. - Nada hace pensar que suba.

1) El mercado de futuros del Rofex no suma volumen. En esta semana se realizaron una gran cantidad de contratos en la posición junio de 2017. Se pactó a dicho mes a $ 17,27, un 13,3% más que el valor contado, y anualizado una tasa del 20% anual.

2) Las reservas sumaron U$S 40.885 millones, y subieron un 51,6% respecto a un año atrás. El ingreso de dólares es impresionante.

3) El blanqueo aportaría unos U$S 5.000 millones, ese dinero es el equivalente a 1% del PBI. Los que blanquean en efectivo mayoritariamente utilizarían ese dinero para adquirir activos, se viene una masiva venta de dólares en el mercado.

Ni pienso en comprar dólares en este escenario

. - Te diría que lo mejor es pasarte a pesos. Las tasas de las Lebac siguen en niveles del 26,75% anual a 35 días, es una tasa extraordinariamente alta, con un dólar que esta planchado.

¿Qué hago con a la soja?

. - Primero lo primero

1) Si tenes soja, vender soja enero, en el futuro está a U$S 277,00 y el dólar futuro enero está en $ 16,08, esto te da un valor de $ 4.454,00 que es un 10% más que el contado de $ 4.050. Es una tasa más elevada que vender soja contado y colocar en Lebac. Ni dudarlo, vender soja posición enero y asegurar el tipo de cambio.

2) La soja a cosecha está en U$S 260,00, a un dólar mayo de 2017 en $ 17,06 esto no da un valor de $ 4.436, apenas un 9,5% más que el valor actual. Es un valor bajo, no vendería a mayo de 2017 la vieja cosecha y tampoco la nueva, mejor esperar alguna suba adicional.

¿Qué hago con el maíz?

. - Muy fácil

1) Si tenes maíz, cada día que pase va valer más. Si vendes en el contado te pagan $ 2.450. Si vendes la posición diciembre de 2016, vendes a U$S 170, y el dólar a diciembre de 2016 está en $ 15,81, esto te da un valor de $ 2.687,70 es un 9,7% más que el valor hoy, es una tasa muy buena, es propicio vender a dicho valor.

2) A abril de 2017 la posición futura está en U$S 149,90, con un dólar futuro a $ 16,48, esto te da un valor de $ 2.450 un 3% más que el valor de contado, esto implica que los que se dedican al mercado de consumo deberían estar comprando maíz a futuro para asegurarse un buen precio para el año próximo. Si la inflación se ubicaría en el 2% anual, estas comprando a diciembre con un 12% de inflación por delante, buen momento para acopiar maíz.

¿Que hago con el trigo?

. - Mientras el mercado mundial está saturado, en argentina guardar trigo es un buen negocio.

1) El trigo de contado vale $ 2.250. La posición diciembre de 2016 vale U$S 151,00 que con un tipo de cambio futuro de $ 16,08 te da un valor de $ 2.428, esto implica un 7,9% más que el contado. Esto implica que conviene vender a futuro.

2) La posición marzo de 2017 se ubica en U$S 160,50, que con un tipo de cambio de $ 16,58 te da un valor de $ 2.662, esto implica un 18,3% que el valor contado a 5 meses vista. Buen negocio vender a marzo, y mucho mejor a julio de 2017, en U$S 169,50, el dólar a julio 2017 está en $ 17,50, esto implica $ 2.966,25, a 9 meses el precio lo aseguras un 31,8% más alto que el contado.

Conclusión.

. - Parecería que hay que vender la soja y el maíz, y guardar el trigo, porque en la medida que pasa el tiempo está mucho más caro.

Volvamos a los mercados financieros

. - Las acciones dejaron atrás el valor de 18.000 puntos para el índice merval, hace tiempo que decimos que se viene una toma de ganancias desde el nivel de 18.000 puntos, ya que le mercado debe digerir una gran suba. Nuestra mirada está puesta en una baja a la zona de los 15.000 puntos, en donde observamos un momento óptimo para ir tomando posición. Creemos que los mercados internacionales están muy enrarecidos con la elección presidencial americana, en la previa dicho evento, el viernes se conoce el índice de empleo de la economía americana. Ver info privado internacional.

La economía real.

. - Hay muchos jubilados que ya están recibiendo recibos de sueldos con mejoras en el salario, que es parte de la recomposición que el Estado le brinda como reparación histórica. Deben acudir al Anses a aceptarla, pero mientras tanto comienza a llegar más volumen de dinero al mercado. Noviembre y diciembre serán meses con mejora sustancial en el consumo. Sin embargo, las empresas deben trabajar más en la relación precio y cantidad. En la actualidad, con una inflación que se ira desacelerando, es fundamental trabajar en la marcación de precios, y su relación con las cantidades vendidas. Los gastos de estructuras son muy elevados, y todo depende de la variable ingresos.

Hay sectores con precios cercanos al costo.

. - Estamos trabajando con algunos sectores que muestran valores cercanos al costo, con el fin de autofinanciar la coyuntura. Creemos que es un error, hay que defender la política de precios, el precio que baja resulta difícil de volver a subir. Por eso comenzaran a aparecer planes de financiación más atractivos, con el fin de no bajar el precio. La economía en los años 2014 y 2015 convivio con una inflación del 40% y 30% respectivamente. Este año la inflación terminaría entre el 37% y 40% anual. Es una inflación en pesos superior al 100%, esto deja sin rentabilidad a muchos sectores, los que se financian exclusivamente con la venta están en problemas. El problema es que la mayoría del mercado se financia con las ventas, lo que hace que los precios en esta etapa estén canibalizados, porque se busca vender para no poner capital genuino, y poder cumplir con las obligaciones pactadas.

Entonces

. - Es un buen momento para comprar, en todos los rubros, los precios están bajos por falta de demanda. Si en seis meses el mercado se reactiva no sueñes en comprar un auto, un departamento, un electrodoméstico o lo que se ocurra a los precios actuales. Salvo lo ligado a tecnología que destruye precios en forma permanente.

¿Qué pasara con las empresas?

. - El mercado está sobre ofertado de empresas. Las que no tengan una estrategia clara para financiar la coyuntura, tendrán problemas severos. La economía te invita a una mayor escala, diversidad de productos, más ventas, y mejor posicionamiento de mercado. Claramente en los próximos 24 meses habrá menos jugadores de mercado en muchos rubros, ya sea por la fusión, o por la falta de financiamiento a sus proyectos. Táctica y Estrategia son vitales en esta coyuntura.

Como viene la semana.

. - Estaremos en Venado Tuerto y 9 de julio con la firma ENSOL. El viernes en Esperanza con los amigos de la facultad de ciencias agrarias.

El saludo

. - A todos los que participaron de las jornadas de Mercado Granario el jueves pasado, no tenemos más que agradecer la generosidad de los que auspiciaron, asistieron, a los disertantes y a la Bolsa de Comercio que nos da el marco para que sea la única jornada con mayor participación de instituciones de la ciudad y la región. Terminamos a salón lleno, y no es poco. Gracias a todos.

Invita a un amigo a suscribirse gratis en www.salvadordistefano.com.ar.

Salvador Di Stefano

Consultor económico

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