Rosario, Domingo 19 Noviembre 2017
Miércoles, 09 Diciembre 2015

Macri según desde el lugar que lo mires.

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Mucha expectativa, pero pocas posibilidades de hacer proyecciones. Con una brocha muy gruesa repasamos sectores, y que posibilidades tenemos, con lo poco que conocemos del plan.

Genero mucha expectativa la llegada de Mauricio Macri a la presidencia.

.- Por supuesto, siempre, según desde el lado que se lo mire.

Comencemos por el sector empresarial.

.- ¿Cuál?

Industria nacional

.- Con la posible apertura importadora, ningún empresario que trabaje en el mercado interno está contento, más bien esta preocupado. No se propone una devaluación muy fuerte, y los precios internacionales quedarán más baratos que los locales. La posible llegada de grandes tiendas como Forever 21, dejarán muy contentos a los consumidores, pero poco felices a los que produzcan ropa en el país.

Industria nacional que utiliza componentes importados.

.- Súper felices, en la medida que el producto final, no llegue desde el exterior. Se trata de industrias que necesitan importar partes, para tener el producto final. En este caso se termina el calvario de las declaraciones juradas de importaciones, es una industria que se sentirá mucho más cómoda en el nuevo contexto.

Comerciantes

.- Los comerciantes estarán en muchos casos felices con la apertura de las importaciones. Les dará lo mismo vender lo nacional o lo importado. No hay muchos casos de comerciantes que sean fabricantes, la cadena de comercialización está al margen de la producción.

Asalariados

.- Muy complicados en esta coyuntura. La fuerte suba de precios se comió el incremento salarial del mes de octubre. Deberán esperar hasta marzo, que se discutan paritarias para mejorar su poder adquisitivo. Las actividades ligadas al consumo en problemas.

¿Por qué se pateó para marzo el ajuste de escalas en ganancias?

.- Daría la impresión que el gobierno quiere discutir las paritarias, y la suba de los mínimos de ganancias, mete todo en un solo paquete. Sin embargo, primero dijo que no se pagaría ganancias con el aguinaldo, luego dio marcha atrás, y ahora permite levantar la escala hasta los $ 30.000 brutos.

Esta como Mirtha Legrand, lo saco o no lo saco.

.- No es lo ideal que actué con tanto ida y vuelta, pero lo dio, y eso es lo único que importa.

La diaria.

.- Un 52% de los productos que consumo una familia son frescos, de los cuales el 40% es la carne. Con la suba de precios, habrá una caída en el consumo. El 48% de los productos que consume una familia son secos, en este caso la baja podría ser superior, porque muchos artículos se pueden sustituir o prescindir.

Algunos gremios piden bonos de fin de año

.- Estaríamos en problemas, ya que el gobierno quiere congelar todo hasta marzo, o bien hacer un acuerdo de precios y salarios en enero.

Los sindicalistas se adelantarán.

.- Es el trabajo del sindicalista, adelantarse a los problemas. M y M están muy activos.

M y M es Mauricio Macri

.- No, me refiero a Micheli y Moyano, el primero pide un Bonus ya, el segundo que elimine ya ganancias, y lo consiguió. Cuanta onda que hay entre Macri y Moyano, también la tendrá con Segura.

Sigamos, los concesionarios de autos.

.- Felices, la apertura de la importación, sumado a la posibilidad de que a partir del 1 de enero se elimine el impuesto a los autos importados, hará bajar los precios de los autos de alta gama. Esto dará la posibilidad, de que las automotrices amplíen la gama de productos a la venta, esto debería generar un cambio de precios en toda la paleta de productos. No descartamos bajas en dólares, en algunos autos. Máxime si hay una devaluación en curso.

¿Bancos?

.- Si el próximo presidente del Banco Central, devalúa, suba la tasa y los encajes, las entidades financieras no tendrán muchas ganancias por delante. Lucen muy valuados en bolsa. En una primera etapa los bancos sufrirán, a futuro, con un escenario económico más estable, ganaran mucho dinero.

Estamos mal, pero vamos bien.

.- Vuelve la famosa frase noventista. A corto plazo, estamos mal, de largo plazo hay expectativas favorables.

¿Cuánto sería el precio del dólar?

.- No lo sabemos, si nos dejamos llevar por lo que dijo el ministro sería $ 15,00, pero no hay definiciones, como tampoco sabemos qué pasará con el dólar futuro. Sería poco profesional opinar sin definiciones arriba la mesa. El cepo no se abre, gran incógnita con el dólar ahorro y el impuesto al turismo.

¿Que pasara con los servicios?

.- En una etapa de contracción del salario, los servicios entran rápidamente en recesión. Por ende, la mayoría de los servicios mostraran un escenario negativo.

¿El campo?

.- Divide buenas y malas. La baja en las retenciones es muy buena, pero la caída de los precios internacionales afecta a las cotizaciones, y sin un tipo de cambio alto, muchas producciones no serán rentables. Los campos marginales están complicados. Si esos campos no producen, no habrá derrame sobre importantes ciudades del interior, caerá la exportación, y por ende ingresaran menos dólares. Los campos que sean manejados por los dueños y están cerca de puerto, ganaran buen dinero. Los campos que estén a más de 400 kilómetros de puerto, ven en el flete un limitante a la rentabilidad. Los que alquilan campos, con lo justo, no les sobra nada.

¿Ganadería y leche?

.- La leche, complicadísima, parecería que no hay libreto en este rubro. La ganadería, si cae el consumo interno, y el tipo de cambio que impone el próximo gobierno no alcanza para exportar, podríamos tener algún dolor de cabeza.

¿Pollo y cerdo?

.- Todo depende el tipo de cambio, el pollo y el cerdo son sustitutos de la carne, que deberían sacar ventaja en esta coyuntura. Si el tipo de cambio es competitivo para exportar pollo, estamos en un lindo escenario para la carne aviar.

¿El petróleo?

.- Las empresas petroleras están al horno. El petróleo no para de caer, ya que los países petroleros no dejan de bombear. Ya perforo los U$S 40 a la baja, y se comienza a mirar con preocupación el nivel de U$S 20. La profecía de una baja importante se está cumpliendo, con estos precios las petroleras argentinas no son rentables, habrá que ver que hace ahora el gobierno, permite importar nafta muy barata, o nos somete a seguir pagando la nafta a un petróleo equivalente de U$S 77,00. Nada es fácil cuando uno se pone la camiseta oficial. Aclaro, si importamos la nafta, las petroleras tendrán un resultado negativo, y podrían dejar sin empleo a muchos trabajadores en el sur del país. Repito, nada es fácil.

El largo plazo

.- Muy bueno, vamos a una normalización de nuestras relaciones con el mundo, esto nos permitirá poder exportar mucho más de lo que pensamos, una mayor inversión en el país, agregado e valor, y pensar en mayores escalas.

En el corto plazo.

.- Sin incrementos salariales, la manzana se transforma en cebolla. El mercado será una lágrima. Los centros vacacionales no serán lo que se esperaba. Una semana en Carilo no baja de $ 25.000 según el lugar que elijas, como una semana en Pinamar se ubica en torno de los $ 13.000. Las vacaciones serán muy gasoleras. Por otro lado, muchas personas optaron por veranear en el exterior, con 12 o 18 cuotas sin interés. La polémica se desatará si hay una devaluación importante, ya que algunas empresas aducen que en el rubro viajes al exterior, podría haber ajuste de precios.

Si voy al exterior que tarjeta uso, débito o crédito.

.- Cuando pagas con débito, el mismo día te lo descuentan de la tarjeta, y fijas el tipo de cambio de dicho día. Si lo haces con crédito, fijaras el valor del dólar al momento de abonar la tarjeta un mes más tarde.

Si en el verano el dólar se pone volátil...

.- Tus vacaciones se pondrán volátiles.

¿Qué pasa con las inversiones?

.- Para eso hicimos un compendio en el informe privado, con todos los bonos en pesos y dólares, para aprovechar este momento. Hay cuatro grupos, bonos en dólares, bonos que ajustan por el dólar oficial, bonos del blanqueo, y bonos en pesos que pagan tasas Badlar. Nos quedaba los bonos que ajustan por CER, pero lo mencionamos en este informe, como una oportunidad, para tirar una fichita.

Ufa, no tiras todo en el público.

.- De algo hay que vivir. Ah me olvidaba, también todo lo que dijo Ricardo Arriazu en la reunión del Banco Supervielle, como también el proyecto de ley de moratoria y blanqueo presentaría Macri en el Congreso, que más podes pedir en exclusiva. Pertenecer tiene sus privilegios.

Conclusión

.- Es imposible dar un veredicto de Mauricio Macri antes que comience a gobernar, sin embargo, hay que darle tiempo, acaba de asumir, y debe migrar de un plan económico a uno nuevo, con todas las complicaciones que ello significa. Por ejemplos, sacar los pesos del mercado para tener una menor inflación, le llevará no menos de un año, esto es una muestra, para comenzar a leer la realidad de lo que viene.

Una perlita

.- Si Macri arregla el Indec, tenes que apostar por el Bono Discount en pesos, que ajusta por CER. El Bono paga una renta del 5,83% anual, en los meses de junio y diciembre. Su valor técnico hoy es de $ 441,00, cuando pague la renta quedará en $ 430. Su valor en bolsa es de $ 546,00, cotiza por encima de la par, está descontando una fuerte suba de la inflación a futuro. Hoy su tasa anualizada ronda el 25% anual, no es para volverse loco, es una apuesta a la suba de la inflación.

¿Se terminaron las conferencias?

.- Para nada, estaremos este viernes presentando un edificio en San Francisco Córdoba. Seguiremos hasta fin de año.

¿Cristina dejaría de ser presidente a las 24 horas del día 9 de diciembre, y Macri asume a las 12 horas del día 10 de diciembre?

.- Conmigo no cuenten para esas 12 horas, tengo la despedida del estudio de Pablo Fondevilla. Si así empezamos, te imaginas cuando tengamos que definir algo trascendente. Como dicen los cordobeses, mi amor, que nos espera.

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Salvador Di Stefano

Consultor económico

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