Rosario, Domingo 27 Mayo 2018
Miércoles, 18 Febrero 2015

Ojo con Brasil y la emisión en Argentina. La soja sube.

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Brasil muestra números macroeconómicos complicados, sube la tasa, devalúa, tiene déficit y nos complica. El Banco Central Argentino le presto al Sector púbico más dinero que un año atrás. Complicado.

Seguís preocupado con Brasil

.- Te voy poniendo en autos. Brasil tiene un PBI de U$S 2.356 millones, de ese total el endeudamiento llega al 65%, esto implica, la friolera de U$S 1.531 millones.

¿Las reservas de Brasil?

.- Suman U$S 362 millones, son elevadas, pero buena parte esta invertida en Bonos de Tesorería Americano, si caen de precio, bajaran.

El déficit de Brasil

.- Es del 6,7% del PBI, una joyita. Los ingresos no logran cubrir los gastos netos de intereses.

Hasta aquí todas pálidas.

. El problema es que Brasil comenzó a observar una fuga de capitales. Comenzamos por la balanza comercial. En el año 2014 las exportaciones fueron de U$S 225.101 millones, y las importaciones U$S 229.060 millones, esto implica aun déficit de U$S 3.959 millones. Del total de las exportaciones, 49% son exportación de productos primarios, esto implica, que durante el año 2015 el déficit podría crecer. En el mes de enero, el déficit comercial fue de U$S 3.174 millones, con una baja de exportaciones del 20% anual, y las importaciones el 15% anual. (Ver nota de Juan Arias en Columnista invitado en esta página, los problemas políticos de Dilma)

Se complica.

.- La inflación anualizada está en el 7,14% anual, esto obligaría a que la tasa de corto plazo que se ubica en el 12,25% anual, podría elevarse al 13,0% anual para la primera semana de marzo.

El real ¿Se seguirá devaluando?

.- La idea del gobierno es que supere el nivel de 3,00, eso le permitiría licuar buena parte de la deuda pública, le generaría más competitividad, y le permitiría equilibrar la balanza comercial.

¿Quién es el principal socio de Brasil?

.- Brasil le exporta a China U$S 40.616 millones, e importa de dicho país U$S 37.341 millones. Es el mismo comercio que mantiene con toda América Latina y el Caribe.

Esto implica que le importa un bledo Argentina.

.- No es tan así, a Argentina le exporta U$S 14.282 millones, e importa U$S 14.143 millones. Las exportaciones de Brasil a Argentina son el 6,3% del total. Las exportaciones Chinas representan el 18%.

Todo esto ¿Que tiene que ver con Argentina?

.- Brasil tiene problemas, y no le será fácil resolverlo. El real se seguirá devaluando, y esto complicará la relación con Argentina. Los productos de Brasil son cada día que pasa más baratos, y los nuestros mucho más caros. El escenario es muy complejo.

Como esta Argentina hoy.

.- Las reservas suman U$S 31.315 millones, y la base monetaria asciende a $ 455.888 millones, esto nos da un dólar de convertibilidad de $ 14,56.

El blue a 13,30 está un regalo.

.- Las reservas netas de los swap (que no sirven para nada), ascienden a U$S 28.215 millones, si lo comparas con la base monetaria de $ 455.888 millones, nos da un dólar de convertibilidad real de $ 16,16.

Esto implica que se dispara el blue.

.- No necesariamente. El mercado está viviendo una gran caída de actividad, sobran pesos, pero por el momento no se canalizan hacia un producto en particular. No se compra más mercadería, no se toma posición en dólares, tampoco van a plazo fijo. Así será hasta marzo, en donde los agentes económicos irán tomando una postura más definida, hacia donde canalizarán los pesos que tienen en cartera.

El gobierno que está haciendo.

.- Está gastando mucho más que un año atrás, y el déficit fiscal crece a pasos agigantados. El año pasado la devaluación lo ayudo a licuar gastos, algo que no ocurrió este año.

¿Entonces?

.- Entre enero y todo febrero de 2014, el Banco Central le envió al Sector público $ 4.774 millones para cubrir el déficit fiscal.

Este año ¿Cuánto le envió?

.- La friolera de $ 14.233 millones, y todavía no término febrero.

Un espanto.

.- Los déficits del sector público son crecientes. El Banco Central acrecienta su descapitalización. Los países vecinos aceleraron la devaluación.

Ahora quien podrá defendernos

.- Podría ser la soja.

¿Cómo?

.- Nadie cree que la soja va a subir. Nosotros apuntamos a un precio de U$S 290 la tonelada a cosecha, y no encontramos a nadie que avalara dicho comentario. Más bien, una suma de analistas que desconfían de este pronóstico, y se muestra sumamente cautelosos.

¿Qué pasará?

.- Ahora los cautelosos somos nosotros. Ayer la posición mayo 2015 termino Chicago en U$S 371,60 la tonelada. Muchos dicen que no opero América Latina, y esta el fin de año chino. Sin embargo, mira el gráfico de corto plazo, de la soja, el maíz y el trigo.

Esto está para arriba.

.- No festejemos que falta un montón. Seguiremos de cerca estos gráficos.

Si sube la soja se salva Cristina.

.- Me parece que será difícil. Sin embargo, si la soja sube, se salvaran muchos productores que alquilan, y están con números de rentabilidad, extremadamente ajustados.

Como sigue el mundo.

.- Complicado, ya no le perdonan la deuda a nadie. Argentina tuvo suerte y logro una quita del 66%, pero lo que está en manos de los fondos buitres habrá que pagarlo. Grecia tendrá que pagar, alargando plazos o prorrogando pagos, pero no hay más quita para nadie. Ni para Ucrania que está en un conflicto armado.

Los bonos y la bolsa Argentina.

.- Los bonos están caros, pero hay negocios interesantes, que te lo comentamos en el informe privado.

En acciones, tírame una.

.- A YPF ya le pasó lo peor, la estatizaron y cayo el precio del petróleo de U$S 110 a U$S 53. Por si esto fuera poco, vendió su tenencia Soros y una parte importante el mexicano Slim. YPF vale $ 300, y llego a valer $ 550. En el exterior vale U$S 27 y llego a valer U$S 40. Los bancos, todos, son una buena opción.

¿Que tenemos esta semana?

.- El jueves estamos en Hugues, en la empresa de Alberto Marchionne. Se terminó el descanso, comenzaron los viajes, y ya no paramos más. El martes 24 de febrero estamos con el desayuno off the record en Santa Fe y el 26 en Córdoba Capital, no dejes de inscribirte en esta página o en www.agroeducacion.com.ar. Con todo lo que no se puede decir públicamente, llevamos encuestas nacionales, análisis de la crisis institucional, y todo lo que tiene que ver con la economía y los negocios.

El saludo de la semana.

.- Para el Club Sportivo de Las Parejas, que ascendió al Argentino A. Felicitaciones para sus directivos, cuerpo técnico y jugadores. Los socios chochos, el Rulo lo festeja desde arriba, parece que ayudo a que se atajará el último penal.

Invita a un amigo a suscribirse gratis en www.salvadordistefano.com.ar

Salvador Di Stefano

Consultor económico

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