Rosario, Lunes 20 Agosto 2018
Lunes, 09 Febrero 2015

Si no hay dólares, ¿porque no usan los yuanes?

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El gobierno no tiene dólares efectivo, pero si contables. ¿Hay o no hay? El fin de ciclo político genera escasez de divisas. Hay que virar el telescopio, nuevos negocios 2016.

Parece que no se puede importar

.- ¿Por qué?

Te autorizan la DJAI para importar, pero cuando vas a buscar los dólares no están. Desde el exterior se ponen chivos con la empresa que no paga, pero la realidad es que la empresa quiere pagar, pero no hay dólares.

.- Moreno volve te perdonamos.

Es algo parecido, algunas empresas que exportan pueden importar. Por ejemplo se autorizó un roe de trigo a una empresa que importa tecnología.

.- Linda punta para los negocios.

¿Qué opinas?

.- Hay reservas por U$S 31.452 millones. En oro hay U$S 2.530 millones, en efectivo U$S 8.418 millones y colocaciones por U$S 20.504 millones.

¿Hay dinero en el BCRA?

.- Estos son datos del balance del BCRA. Supongamos que los yuanes están en efectivo, tendríamos el equivalente a U$S 3.100 millones en yuanes, y U$S 5.318 millones en dólares.

Si hay dólares y yuanes, porque no habilitan las importaciones.

.- Buena pregunta, pero invita a otra pregunta ¿Habrá dólares y yuanes? Esto es muy sencillo, los importadores que traen mercadería de China, deberían pedirle yuanes al Banco Central y no dólares. Las importaciones Chinas son el 8% del total, con los yuanes que hay debería sobrar para habilitar importaciones de ese país por ejemplo.

Que estarán tramando.

.- La verdad no lo sé, pero haremos algunas reflexiones. En los últimos 12 meses el dólar oficial aumento el 7,7% y el blue el 6,9%; claramente, muy por debajo de la pauta de inflación.

El dólar convertibilidad

.- Las reservas que informa el Banco Central se ubican en U$S 31.452 millones, si lo comparas con la base monetaria que se ubica en $ 447.995 millones, esto nos da como resultado, un dólar de convertibilidad de $ 14,24.

Muy por encima del dólar blue que se ubica en 13,25 en Buenos Aires y 13,50 en Rosario.

.- Si a las reservas, les quitas los yuanes que no son convertibles, y a las claras solo decoran las reservas, el dólar convertibilidad se ubicaría en $ 15,80.

¿Qué me queres decir?

.- Claramente estamos en un escenario de atraso cambiario. El gobierno no desea tocar el tipo de cambio oficial, y tomo el camino de financiarse vía el gobierno Chino. Fallo queriendo abrir los mercados mundiales y acordar con Estados Unidos, ya que el juicio con los fondos buitres le hizo caer la estrategia, luego de pagarle al Ciadi, al Club de Paris y a los españoles de Repsol. Intento un acercamiento con Brasil, y no le dieron ni la hora. Con Rusia estaban muy cerca de un acuerdo, pero la caída del precio del petróleo cambio el escenario. Solo quedaba China, y aquí estamos. La presidenta viajo, firmo acuerdos y resta que lo refrende la Camara de Diputados.

¿Entonces?

.- Se terminó el libreto, y los dólares. Internacionalmente nos prestan a tasas elevadas. En un mundo de tasa 0, YPF no pudo colocar más de U$S 500 millones a una tasa inferior al 9% anual. Ese monto es un vuelto en los mercados mundiales, por más plata exigen los dos dígitos.

¿Cómo seguimos?

.- El gobierno no desea devaluar, no tiene dólares y está provocando una gran recesión. Sin importaciones se paralizaran muchas empresas, esto generará en una primera etapa suspensiones, y luego veremos que sucede con la política a seguir en las empresas.

El cepo importador se levanta hoy.

.- Ojala ocurra, habían anunciado lo mismo el miércoles por la noche. Por primera vez en este gobierno se procedió a no vender divisas. Como no hay transparencia en los datos, no sabemos la gravedad de lo que sucede. A nuestro juicio, no vender es sinónimo de no tener.

Le van a pedir a los exportadores.

.- Seguramente le adelantaran los dólares, se viene una súper cosecha de soja, a nuestro juicio más de los 57 millones de toneladas estimados. El hombre de campo tiene que vender unos 25 millones de toneladas para hacer frente a sus compromisos, es dinero que va a ingresar seguro.

Estamos salvados.

.- El problema es que estamos cerca de las elecciones presidenciales, en algún momento, si las encuestas le dan mal al oficialismo, el crédito se cortará, y sobrevendrán los problemas. Pedir dólares adelantados es postergar la crisis.

¿Cómo ves febrero?

.- No hay grandes exportaciones, y el mercado viene pidiendo importaciones que le fueron vedadas en los meses pasados. El comercio exterior se traba, y el mercado interno pagará las consecuencias. El gobierno sigue emperrado en no devaluar, en algún momento el dólar blue se despertara de la siesta.

¿Cuándo?

.- Los agentes económicos se encuentran con grandes sobrantes de pesos en la mano. Sus ventas caen, y los stocks contabilizados sobre días de ventas siguen elevados. Esto implica, tengo pesos en la mano, pero no es conveniente cargar el stock, por el momento no han direccionado este dinero. Si hubieran comprado mercadería, los precios se elevarían. Si habrían comprado doral blue, no estaría en este precio. A nuestro juicio, muchas decisiones se postergaron para marzo, por eso el mercado está sumamente aburrido y expectante.

¿Cómo ves al dólar blue?

.- Creo que en marzo comenzará a tener un recorrido alcista. Hoy los inversores están mirando sin apresurarse. La mercadería sigue en oferta, el dólar blue no sube, no hay motivo para apresurarse.

¿Por qué habría motivo para apresurarse en marzo?

.- Comienza el año comercial, desplegas las velas y vas por más, o achicas el negocio y te tomas un año sabático. A mi juicio, con un cambio de gobierno por delante, y con el escenario de fin de ciclo oficialista, muchos saldrán a invertir. Esto traerá como consecuencia suba de precios, más inflación y consecuentemente suba del dólar blue.

¿Algo del campo?

.- Vamos a hablar mucho en los desayunos de febrero. El campo tiene un problema sistémico. Llego a valer U$S 350 la tonelada un año atrás, y hoy vale a futuro U$S 240 la tonelada, una baja del 30%. Si tomamos el máximo del año 2012, que alcanzo los U$S 430 la tonelada, la baja es del 46%. Con esta caída de precio, la retención sigue siendo del 35%, mientras que los costos inherentes al negocio siguieron a la suba, copiando a la inflación interna.

Punto negativo para el productor dueño del campo.

.- Mucho peor para el que alquila. El alquiler no bajo el 30%, lo que implica que el emprendedor que alquila campos tiene una suba de costos imposible de sostener.

Entonces, el dueño de campo que alquila esta bárbaro.

.- No está en crisis, vive en Disneylandia. Una hectárea en el año 2012 en la región centro valía U$S 25.000, y cobraba un alquiler de 20 quintales que equivalían aproximadamente a U$S 700. Esto implica un retorno de 2,8% por hectárea. En la actualidad, si quieres vender el campo, a precios de hoy, vale U$S 14.000 la hectárea, y te pagan 16 quintales de alquiler, a un precio de U$S 240 la tonelada, te llevas a casa U$S 384, esto implica un retorno de 2,74% por hectárea.

¿Qué me quieres decir?

.- El rendimiento es el mismo, en un mundo de tasa 0, con una baja del 30% en el precio de la soja, fuerte inflación interna, y pérdida de rentabilidad en todos los sectores de la economía. El dueño de campo gana igual que en la expansión.

Pero perdió poder adquisitivo

.- El resto de la cadena perdió rentabilidad y poder adquisitivo. El dueño de campo solo perdió poder adquisitivo, ya que sigue ganando el 2,8% sobre el capital.

La comparación la tenes que hacer con el dólar blue.

.- Imposible, comparar peras con manzanas. Tenes un campo y la moneda es el dólar oficial, de lo contrario vende el campo en dólar blue, y compra propiedades urbanas en pesos, la diferencia es monumental.

Por ejemplo.

.- Un campo de 100 hectáreas que lo vendas a U$S 14.000 la hectárea, te deja U$S 1.400.000, si lo pasas a pesos a un cambio de $ 13,20 tenes $ 18.480.000. Con esa plata te compras 18 departamentos en Rosario. A una locación de $ 2.500 cada uno, te ingresan mensualmente $ 45.000 y anualmente $ 540.000.

Si alquilas el campo.

.- Sobre 100 hectáreas alquiladas a 20 quintales, te ingresan al año $ 480.000. A 18 quintales, te ingresan $ 432.000. Como veras, hay diferencias.

El campo tiene futuro.

.- Sin duda alguna, tiene muchísimo futuro, si lo trabajas, te asocias y ves la posibilidad de agregar valor. En ese camino vas a ganar muchísimo dinero. El alquiler debe bajar, sin trabajar no podes ganar lo mismo.

Por ejemplo.

.- Con los precios actuales, las retenciones, el costo del flete y los insumos, un campo no puede pagar un alquiler superior a los 12 quintales, y con suerte 14 quintales en un campo con buen rinde. Los contratos, pasaran lentamente a aparcería o resultado. En algunas regiones se hacen variables, hasta x cantidad de rinde un precio, y luego un plus por rendimiento.

Podemos ampliar agregado de valor, futuro precio del dólar y el escenario internacional.

.- Como no, para eso tenes el desayuno del día jueves 12 a las 8,30 horas, te podes anotar en este medio o en Agroeducación.com.ar. El escenario político es determinante a futuro, informaremos los resultados de las principales encuestas del mercado. Vamos a un cambio, y ya tenemos que ponernos a pensar como nos moveremos en el año 2016. Esa es la idea de este desayuno, más allá que repasemos todos los datos de la coyuntura.

Industria, comercio y construcción.

.- Repasaremos estos temas también. Hay un nuevo formato del empleo, y cambios en el consumo, algo que se profundizará en el año 2015. El comercio no esta tan mal como dicen, la construcción tiene las mejores perspectivas y la industria va camino a un mejor escenario. En todos los casos, la variable inversión y crédito será fundamental, temas que también trataremos en este desayuno. Nos vemos el jueves 8,30 en La Fluvial.

Invita a un amigo suscribirse gratis en www.salvadordistefnao.com.ar

Salvador Di Stefano

Consultor económico

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