Rosario, Jueves 15 Noviembre 2018
Miércoles, 19 Diciembre 2012

La productividad y nuevos créditos para las pymes @distefanosalva

Escrito por 

Todos los sectores tienen pérdida de competitividad. Nuevas propuestas para mejorar la inversión. Las materias primas a la baja en el mundo. La tasa en suba, afectaría él consumo.

Se nos complica el 2013.

.- Un poco, la soja no arranca, ya cotiza el mayo en 530 dólares la tonelada, eso implica que terminara cotizando en torno de los 340 dólares en el mercado local.

Con eso cambiamos la plata.

.- La nota anterior desató muchas polémicas. Voy a realizar una sola aclaración. Para el dueño de campo, con ese precio gana dinero. Es el 30% del área sembrada en soja. Para el que alquila con un piso de 17 quintales y un rinde de 35 quintales pierde dinero. Es el 70% del área sembrada.

Si el rinde supera los 35 quintales.

.- Entonces volveríamos a realizar la cuentita.

Sin embargo, dicen que falta soja y que el precio subirá.

.- Lo que estamos viendo a escala mundial es una caída de todas las materias primas. Evidentemente el precio de equilibrio era alto por la participación de los fondos especulativos en la formación del precio. Hoy estos fondos están operando en el mercado de acciones americano, por ende abandonaron a las materias primas.

Esto ¿Qué implica?

.- Un nuevo precio de equilibrio de las materias primas, que tendrán que buscar un nuevo nivel. Por ende, puede faltar soja, pero sin los especuladores su precio de equilibrio puede estar más abajo. Hoy el precio de la soja mayo esta en 530 dólares la tonelada, esto implica un valor de aproximadamente U$S 340 a mayo de 2013, neto de retenciones. Claramente no alcanza para campo alquilado.

¿Dónde lo ves?

.- Por debajo de 500 dólares la tonelada, y lo dejamos ahí.

Estas muy negativo

.- En absoluto, mira que positivo que estaré, que el cálculo sobre campo alquilado lo hice con un costo de 17 quintales, cuando en realidad la mayoría pago entre 18 y 20 quintales.

Estas seguro que salen derecho.

.- Muy seguro, te hago una aclaración más, mis cálculos incluyen el pago de impuestos, algo que muchas veces no se tiene en cuenta.

Todos los sectores están igual.

.- La industria salió a pedir que unifiquen las alícuotas de los ingresos brutos en distintas provincias, eliminación del impuesto al cheque y permitir que los balances ajusten por inflación. Esto revela que están perdiendo margen y necesitan recuperarlos pidiendo la eliminación de impuestos distorsivos.

Los precios de las materias primas ligadas a la industria ¿Cómo están?

.- Lee a Paolo Roca en todos los diarios en el día de hoy, los precios del mineral de hierro cayeron el 30%, no serán los mismos que la década pasada, hay que readecuar las empresas a un nuevo precio de equilibrio.

Menos mal que la presidente anuncio nuevos créditos.

.- Es un problema que la presidente intervenga en la decisión de dar crédito en los bancos. En esta oportunidad exige a los bancos que presten el 5% de los depósitos a Badlar más 4 puntos. Esto implica una tasa del 20% anual aproximadamente.

¿Que es tasa baldar?

.- La que los bancos pagan a los tenedores de plazo fijo por más de un millón de pesos. El año pasado era un poco menos, era el 15% anual fija. Esta intervención impacta negativamente en los bancos, que venderán el 10% de sus depósitos a perdida, deben dejar un 20% encajados, deben tener un 5% en efectivo y con el resto del dinero salir a vender la plata, o sea, otorgar créditos. Con lo que cobres de tasa tenes que salir a pagar el costo de captura del dinero, todos los costos del negocio y ganar plata.

Esto que implica

.- Una fuerte suba en la tasa de descubierto y cambio de cheque. También menos crédito destinado al consumo. La medida de la presidente tendrá varias facetas negativas, y cambian el esquema del negocio.

¿No entiendo?

.- Si estas en un restaurant y te piden que regales los ravioles, tenes que aumentar el asado de tira. Si piden que los bancos regalen el 10% del dinero afectado a crédito, el resto tiene que pagar esa fiesta.

¿Entonces?

.- Habrá menos crédito al consumo. Subirán los costos de las líneas más utilizadas por las pymes y pequeños empresarios, que son el descubierto y el cambio de cheque. Esto alentará a que el negocio financiero pase por las mutuales, que tiene menos carga tributaria, y el Estado no interviene en su mix de negocios.

¿La tasa subirá?

.- Subirá por otras razones, por ejemplo YPF salió a ofrecer el 19% anual, para colocar sus obligaciones negociables. Tenía que buscar 4.500 millones de pesos, sin embargo consiguió solo $ 3.500 millones de pesos.

¿Que quiere decir?

.- Que la gente no confió en YPF; que confió pero no quería colocar a un año de plazo o que hay poca cultura de financiar a empresas en el mercado de capitales.

El papel subió y paso los $ 100 por acción.

.- Es una suba demasiado elevada. Nosotros fuimos los primeros en decir que había que comprar a menos de 100. Somos los primeros en decir que hay que vender arriba de 100. Es un precio elevado para el riesgo YPF.

En el mundo las acciones vuelan.

.- Hay un cambio brutal en la forma de hacer negocios en el mundo. Los fondos especulativos están saliendo de materias primas para entrar a acciones. Pero no te comas todos los amagues. Las acciones bancarias vuelan en Estados Unidos, y General Electric se cayó a pedazos. No hay una suba por igual para todos los papeles y sectores.

Se viene el acuerdo sobre el precipicio fiscal en Estados Unidos.

.- El acuerdo es lo menos importante. Lo que más pesa es la posibilidad de que en Estados Unidos no pueda aumentar el techo de la deuda en febrero próximo, esto le ataría las manos al gobierno. Debería tener un presupuesto equilibrado, no podría emitir y colocar nueva deuda.

En ese escenario la tasa volaría.

.- Por eso la tasa está volando, aunque todavía está en niveles muy bajos, a 10 años en el 1,8% anual y a 30 años en el 3% anual. El oro se desplomo, y otros activos se caen a pedazos.

Seguís sosteniendo una baja de la soja.

.- Es una materia prima más, y bajara como el resto.

Hay arreglo en Estados Unidos.

.- Creo que no, no desean claudicar los republicanos y menos los demócratas. El enfrentamiento y la intolerancia son totales.

Igual que en Argentina.

.- En todos lados es igual, da lo mismo USA, Argentina, Santa Fe o Rosario.

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Salvador Di Stefano

Consultor económico

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