Rosario, Jueves 23 Noviembre 2017
Lunes, 03 Octubre 2016

El dólar vuelve a ganarle a la inflación

En los últimos cuatro meses se desaceleró la inflación, que acumuló menos de 7%, mientras que el precio de la divisa avanzó 9% y se aproximó a su nivel más alto desde marzo.

La liberación del mercado de cambios fue este año un analgésico potente para la volatilidad del dólar. Después de una devaluación del peso muy profunda en diciembre último la cotización del dólar fue avanzando a los largo de 2016 de manera sinuosa y con notorio rezago respecto de la inflación.

El mes de mayo, que marcó el punto más dramático del salto de precios minoristas en el año, fue también el de reversión de la tendencia: en los últimos cuatro meses el dólar "atrasado" empezó a recomponer precios (había tocado los $16 en marzo) y a la par de la desaceleración inflacionaria fue tomando velocidad.

Entre junio y septiembre la inflación acumulada fue aproximadamente de 6,7%, mientras que el dólar ganó 8,7% en el circuito minorista (de $14,25 a $15,49) y 9,5% en el mayorista (de $13,992 a $15,315).

El IPC del INDEC marcó un incremento de 4,2% en mayo, en el momento más duro en materia de precios por la aplicación del aumento de tarifas de servicios públicos. La marcha atrás parcial o total para estos incrementos fue decisiva en la desaceleración inflacionaria. En junio el IPC registró un alza de 3,1%, que se redujo a 2% en julio y tuvo un mínimo 0,2% en agosto, el indicador mensual más bajo en una década.

El INDEC detalló que en el 0,2% de agosto influyó la rebaja de la tarifa del gas tuvo una incidencia negativa del 0,7% en el Nivel General del IPC. A la vez, este factor repercutirá sobre el IPC de septiembre, ya que el freno a la suba de tarifas por sí sola pone un piso negativo de 0,6% en el índice del mes.

El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que elabora el Banco Central entre economistas y consultoras reflejó un promedio de 1,3% para la inflación prevista en septiembre.

Para los grandes jugadores del mercado cambiario, como empresas, bancos, importadores y exportadores que negocian en la plaza mayorista, la reducción en el ingreso de divisas por operaciones de comercio exterior y por colocaciones de deuda pública en moneda extranjera es una razón para prever un aumento del dólar más firme hacia fin de año.

El recorte de las tasas de Letras del Banco Central (LEBAC), que son una referencia para todo el mercado financiero, redireccionó muchos pesos atraídos por esos rendimientos a otro tipo de inversiones. Los más sofisticados empezaron a ver con mayor interés otros títulos públicos en el menú, especialmente en dólares. Una parte de estos fondos se volcó a la demanda de billetes.

A principios de mayo la tasa de Letras a 35 días ofrecía una tasa de 38% anual, mientras que en la última licitación la semana pasada los rendimientos se situaban en 26,75%, con una reducción de 11 puntos porcentuales desde el nivel máximo del año.

A la vez, para el ahorrista el recorte de tasas de LEBAC hizo bajar las tasas de interés de los plazos fijos que les ofrecen los bancos a una riesgosa zona neutra, que también alienta la demanda de divisas. Según el Banco Central, las tasas de interés por depósitos a 30 días de plazo en entidades financieras se sitúan en el 20,75% anual, que representa una tasa aproximada de 1,5% mensual, en torno al objetivo del Gobierno para el último trimestre, pero hoy por debajo de ritmo de suba del dólar.

Fuente: SM - Infobae

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